美国经济增长健康 四季度美联储可能再加息一次

2019-06-17 12:37 来源:m5彩票

  美国经济增长健康,后期通胀大概率回升,四季度美联储可能再加息一次。

  摘要

  与3月相比,此次美联储议息会议的变化主要在于对经济基本面措辞更乐观一些,以及对通胀表述更谨慎一些。

  新闻发布会上鲍威尔言辞的三个看点:

  关于经济增长,预计今年晚些时候经济增长将回升,且主要得益于消费支出和企业投资;

  关于通胀,预计国内通胀只是暂时处于低位;

  关于货币政策走向,与市场预期的降息不同,美联储认为现在的政策是适合的,并没有看到加息或是降息的很大可能性。

  非农数据点评:劳动力市场表现稳健。4月非农就业人数大超预期,失业率降至低位,但薪资增长没有进一步加速。商品生产中,采矿业和建筑业薪资增速较高,制造业薪资增速一直低于整体水平。服务业中,薪资增速较高的行业主要是信息业、公共事业、金融业、休闲和酒店业以及专业和商业服务业。

  2019年美国经济稳健,劳动力市场充分就业,通胀回升,四季度有可能再加息一次。

  正文

  1。 美联储议息会议点评:对经济、通胀乐观,不及预期鸽派

  事件:美联储4月FOMC议息会议决定,维持联邦基金利率在2.25%-2.50%不变。下调超额存款准备金利率(IOER)至2.35%,之前为2.40%,符合市场预期。

  1.1 美联储议息会议声明较3月有什么变化?

  5月议息会议作为季度中间的会议,重要程度较3月下降,但结合新闻发布会,仍有一些可圈可点的地方,有助于我们预判美联储政策路径,值得投资者注意。

  与3月相比,此次会议纪要的变化主要在于对经济基本面措辞更乐观一些,以及对通胀表述更谨慎一些。

  对于整体经济状况,较3月表述乐观,5月认为经济活动稳固增长(rose at a solid rate),而3月时认为经济活动较去年四季度放缓(3月slowed from its solid rate)。

  关于通货膨胀,删去了通胀下行主要源于能源价格下跌的措辞,认为通胀以及剔除食品与能源的核心通胀低于2%(3月时认为接近2%)。基于市场的通胀补偿指标保持低位,基于调查的长期通胀预期指标几乎未变。

  对于劳动力市场表述不变,认为劳动力市场持续表现强劲(remains strong),最近几个月平均来说新增就业稳健,失业率处在低位。

  对家庭消费和企业固定资产投资的表述与3月一致,都偏谨慎,认为一季度增速放缓(slow)。措辞较1月会议有所悲观,彼时认为家庭消费强劲增长(grow strongly),企业固定资产投资增长温和(has moderated from its rapid pace earlier last year)。

  1.2 新闻发布会上鲍威尔言辞的三个看点

  此次会议的重点在于新闻发布会上,美联储主席鲍威尔对于货币政策、经济增长以及通胀方面的看法。总的来说,鲍威尔对于后续经济增长以及通胀表示乐观,认为两者都会回升,同时与市场预期的降息不同,鲍威尔认为当前的利率水平时合适的,无需降息或者加息。具体如下:

  关于经济增长,预计今年晚些时候经济增长将回升,且主要得益于消费支出和企业投资(outlook for the economy for the growth for the rest of the year is positive and the basis for that is consumer spending and business investment);认为合适的金融条件、高企的消费者信心指数、高就业水平以及薪资增长都将带动消费支出。认为美国与中国、日本以及USMCA的贸易谈判将降低商业活动不确定性,虽然短期难以显现巨大的效果,但中期对经济增长十分有利。

  关于通胀,预计国内通胀只是暂时处于低位,还将走高,抑制通胀的因素是“暂时的”(it does appear to be transient or idiosyncratic)。

  关于货币政策走向,与市场预期的降息不同,鲍威尔表示目前美联储不认为有必要朝任何一个方向改变利率(we do think our policy stance is appropriate right now。 We dont see a strong case for moving in either direction)。鲍威尔表示,美联储认为现在的政策是适合的,并没有看到加息或是降息的很大可能性。

  此外,对于总统特朗普的降息以及宽松主张的施压,鲍威尔表示美联储是不受政治影响的独立机构,在决策过程中不受短期政治影响(we are a nonpolitical institution and that means we don‘t think about short-term political considerations, we don’t discuss them, and we dont consider them in making our decisions one way or the other)

  2。 非农数据点评:劳动力市场表现稳健

  事件:美国4月非农就业人口变动 26.3万人,预期 19万人,前值 19.6万人;4月失业率 3.6%,预期 3.8%,前值 3.8%;4月平均每小时工资同比 3.2%,预期 3.3%,前值 3.2%;4月劳动力参与率 62.8%,预期 63%,前值 63%。

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